医药行业天花板已经形成，成为业内共识。

随着全国集采等政策的推行，天花板的高度会逐年降低。未来三到五年，研发能力强、原料药制剂一体化的龙头企业，可以最大限度控制成本，从而享受行业集中度提升的利好。而无原料、无技术、无渠道的中小仿制药企业将破产退出市场。

医药行业已告别啃食医保费用高速增长的阶段，淘汰赛已徐徐拉开帷幕。

化药板块“好日子”逐渐远去

近20年来，医药行业增长曲线未曾“低过头”，且没有周期性等行业特征，一直被投资界称为朝阳行业。但从目前情况看，过去的“好日子”正逐渐远去。

化药板块主要由制剂和原料药两大细分行业构成。

化学制剂板块上半年度营业收入为1097亿元，同比增长12%，归母净利润为109亿元，同比增长0.49%。从半年报营收和净利润数据来看，制剂板块仍表现为强者恒强的格局。龙头公司保持稳健增长。

化学原料药板块2019年半年度营业收入592亿元，同比增长10%；归母净利润为74亿元，同比下降0.24%。原料药板块的营收仍有所增长，主要是监管力度趋严的环保停产和限产，大量中小企业退出市场，供给端不断收缩，剩余的龙头企业享受集中度提升和提价利好。

化学原料药子行业处于大变革周期，全国集采将冲击国内约3000家化药企业。全国集采推开后，相关部委将酝酿进一步扩大品种数量，保守预测会有三分之一左右的化药企业会被市场淘汰。

上述人士表示，大力转型创新已成为化药界的共识，甚至为此可放弃短期利润。

什么样的企业能在全国集采中胜出？多位业内人士表示，在技术与速度上，能做到第一或者唯一的仿制药品种有望胜出。尤其是那些具备完整产品梯队和原料制剂一体化的企业。如科伦药业、华海药业等。此外，具备相当创新研发实力的企业，也能立于不败之地。

中成药或面临断崖式下跌

中药板块是继化药之后，医药界的另一重头板块。

中药板块中，中药制剂和中药注射液是最重要的两大领域。在医保控费和限制辅助用药大背景下，发展前景坎坷。记者获悉，相关部委正在酝酿禁止西医幵中成药处方，或者西医开出的中成药处方，国家医保不予报销。

知情人士透露，国内约70%的中成药是由综合医院的西医开出的，不合理使用率超过三分之一。从目前中成药的用量、使用比例和频率来看，中成药的滥用程度确实达到了类似抗生素滥用的境地，给国家医保资金造成巨大的不必要负担。在医保控费日趋严格的背景下，中药注射剂在中国公立医疗机构终端的销售额规模有缓慢下滑的趋势，2018年跌破1000亿元，增长率为﹣8.54%。业内人士认为，倘若上述政策推行，中成药市场将断崖式下跌。

半数疫苗企业可能被淘汰

在各大细分板块中，生物板块仍处于营收与增速较快增长的阶段，增速也较为可观。

生物板块主要由血制品和疫苗构成。国家有关部委正着手提升疫苗行业集中度，主要措施为：提高市场准入标准，严格控制新办疫苗企业；加强疫苗质量管理，逐步引导落后产品退出；支持协会制定行业发展指南，引导产业有序发展。力争通过几年努力，实现疫苗企业数量减半、前5家企业市场份额超过80%、产业规模平均年增长10%以上。